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財務管理(Financial Management)

作者:南京公司注冊 ID:646 / 打印

  

財務管理是在一定的整體目標下,關于資產的購置(投資),資本的融通(籌資)和經營中現金流量(營運資金),以及利潤分配的管理。  

財務管理是企業管理的一個組成部分,它是根據財經法規制度,按照財務管理的原則,組織企業財務活動,處理財務關系的一項經濟管理工作。簡單的說,財務管理是組織企業財務活動,處理財務關系的一項經濟管理工作。  

西方財務學主要由三大領域構成,即公司財務(CorporationFinance)、投資學(Investments)和宏觀財務(Macrofinance)。其中,公司財務在我國常被譯為"公司理財學"或"企業財務管理",2000開始也被納入RCA考試范圍。  

財務管理的特點  

企業生產經營活動的復雜性,決定了企業管理必須包括多方面的內容,如生產管理、技術管理、勞動人事管理、設備管理、銷售管理、財務管理等。各項工作是互相聯系、緊密配合的,同時又有科學的分工,具有各自的特點。財務管理的特點有如下幾個方面。  

(一)財務管理是一項綜合性管理工作  

企業管理在實行分工、分權的過程中形成了一系列專業管理,有的側重于使用價值的管理,有的側重于價值的管理,有的側重于勞動要素的管理,有的側重于信息的管理。社會經濟的發展,要求財務管理主要是運用價值形式對經營活動實施管理。通過價值形式,把企業的一切物質條件、經營過程和經營結果都合理地加以規劃和控制,達到企業效益不斷提高、財富不斷增加的目的。因此,財務管理既是企業管理的一個獨立方面,又是一項綜合性的管理工作。  

(二)財務管理與企業各方面具有廣泛聯系  

在企業中,一切涉及資金的收支活動,都與財務管理有關。事實上,企業內部各部門與資金不發生聯系的現象是很少見的。因此,財務管理的觸角,常常伸向企業經營的各個角落。每一個部門都會通過資金的使用與財務部門發生聯系。每一個部門也都要在合理使用資金、節約資金支出等方面接受財務部門的指導,受到財務制度的約束,以此來保證企業經濟效益的提高。  

(三)財務管理能迅速反映企業生產經營狀況  

在企業管理中,決策是否得當,經營是否合理,技術是否先進,產銷是否順暢,都可迅速地在企業財務指標中得到反映。例如,如果企業生產的產品適銷對路,質量優良可靠,則可帶動生產發展,實現產銷兩旺,資金周轉加快,盈利能力增強,這一切都可以通過各種財務指標迅速地反映出來。這也說明,財務管理工作既有其獨立性,又受整個企業管理工作的制約。財務部門應通過自己的工作,向企業領導及時通報有關財務指標的變化情況,以便把各部門的工作都納入到提高經濟效益的軌道,努力實現財務管理的目標。  

財務管理的目標  

1、利潤最大化  

2、每股盈余最大化  

3、企業財富(價值)最大化  

財務管理目標相關的-財務管理各種目標的基本觀點以及優缺點評價  

1.利潤最大化  

基本觀點:利潤代表了企業新創造的財富,利潤越多則說明企業的財富增加得越多,越接近企業的目標  

缺點:第一是沒有考慮利潤取得的時間價值因素,如今年的100萬和明年的100萬顯然不在一個時間點上難以做出正確的判斷,第二是沒有考慮所獲得利潤和投入資本的關系,用5000萬元投入資本賺取的100萬元利潤與用6000萬元投入資本賺取的100萬元利潤相比,如果單單看利潤的話這兩個對企業的貢獻是一樣的,但是如果考慮了投入就顯然不太一樣了,第三是沒有考慮所獲取的利潤和所承擔風險的關系,比如,同樣投入100萬元,本年獲利10萬元,一個企業是全部轉化為現金,另一個企業則全部是應收賬款,并可能發生壞賬損失收不回的情況,這兩個的風險顯然不相同  

2.每股盈余最大化  

基本觀點:應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考慮,用每股盈余來概括企業的財務管理目標,從而來避免"利潤最大化"目標的其中一個缺陷  

缺點:本目標仍然沒有考慮每股盈余取得的時間價值因素,另外,仍然沒有考慮風險  

優點:解決了"利潤最大化目標"中所獲取利潤和資本投入的缺陷  

3.企業財富(價值)最大化  

基本觀點:增加股東財富是財務管理的目標  

優點:本目標解決了"利潤最大化"目標中的所有三個缺陷  

缺點:難以計量  

財務管理在企業中的地位  

1、財務管理是基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的,是企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作。  

2、它通過對資金運動和價值形態的管理,像血液一樣滲透貫通到企業的生產、經營等一切管理領域。  

財務管理的基本理論  

(1)資本結構理論(CapitalStructure)  

資本結構理論是研究公司籌資方式及結構與公司市場價值關系的理論.1958年莫迪利安尼和米勒的研究結論是:在完善和有效率的金融市場上,企業價值與資本結構和股利政策無關--MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經濟學獎,莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經濟學獎.  

(2)現代資產組合理論與資本資產定價模型(CAPM)  

現代資產組合理論是關于最佳投資組合的理論.1952年馬科維茨(HarryMarkowitz)提出了該理論,他的研究結論是:只要不同資產之間的收益變化不完全正相關,就可以通過資產組合方式來降低投資風險.馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經濟學獎.  

資本資產定價模型是研究風險與收益關系的理論.夏普等人的研究結論是:單項資產的風險收益率取決于無風險收益率,市場組合的風險收益率和該風險資產的風險.夏普因此獲得1990年諾貝爾經濟學紀念獎.  

(3)期權定價理論(OptionPricingModel)  

期權定價理論是有關期權(股票期權,外匯期權,股票指數期權,可轉換債券,可轉換優先股,認股權證等)的價值或理論價格確定的理論.1973年斯科爾斯提出了期權定價模型,又稱B-S模型.90年代以來期權交易已成為世界金融領域的主旋律.斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經濟學獎。  

(4)有效市場假說(EfficientMarketsHypothesis,EMH)  

有效市場假說是研究資本市場上證券價格對信息反映程度的理論.若資本市場在證券價格中充分反映了全部相關信息,則稱資本市場為有效率的。在這種市場上,證券交易不可能取得經濟利益.理論主要貢獻者是法瑪.  

(5)代理理論(AgencyTheory)  

代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結構下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高公司價值.理論主要貢獻者有詹森和麥科林。  

(6)信息不對稱理論(AsymmetricInformation)  

信息不對稱理論是指公司內外部人員對公司實際經營狀況了解的程度不同,即在公司有關人員中存在著信息不對稱,這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷。


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